IPO概念股是新三板投资的高发地，但是“伪IPO公司”则是投资者很恨的“坑”。有些“伪IPO公司”很容易分辨，比如那种万年没有盈利，还嚷嚷着要上市的。 　　另一些是不是“伪IPO”就不好说了：看它过往的业绩，似乎能与上市沾点边；看很新的情况好像上市又比较难。碰到这种情况，投资者还是要擦亮眼睛，比如今天说的冠新软件（834376）。

原辅导券商打退堂鼓

冠新软件很近一直在谋求上市，哪怕业绩大变脸，更换辅导券商都没所谓。先是2017年3月30日，冠新软件发布了上市辅导公告，宣布正接受海通证券(行情600837,诊股)辅导。

彼时冠新软件的业绩，基本上是在创业板3000万元净利润红线上下：2016年归母净利润3200万元；2015年归母净利润3100万元。如果2017年业绩能再跳一跳，上市希望还是蛮大的。

只是2017年半年报一出，很多人心凉了半截：营业收入下滑48%，只剩2200万元；净利润则从盈利800万元变成亏损1200多万元。很先作出反应的是辅导券商海通证券。了解到这个业绩情况之后，海通可能对冠新软件上市进度提出异议。

但冠新软件不干，8月31日，也就是半年报发布后的第二天，冠新软件就把辅导券商换成了华西证券，理由是公司与海通就推进、落实辅导上市进程没有完全达成一致，“为保证公司上市工作的顺利进行”，海通靠边站吧。

这上市之心真是坚决。在冠新软件孜孜以求想上市的时候，还发生了一件有意思的事情。2016癫痫病患者不能吃什么年11月15日，冠新软件抛出了挂牌以来的第三份定增方案，宣布募资6060万元，主要用于医疗基层PPP项目运营。但是方案发出不到一个月冠新软件就宣布，由于公司战略变化，决定终止此次股票发行。

三个月后，2017年3月27日冠新软件宣布因重大事项停牌。

这一停就是小半年，期间冠新软件的交易方式还从做市转让变更为协议转让。直至停牌近五个月后，8月22日冠新软件宣布重大事项消除，股票次日复牌。

根据这个“重大事项”消除的时间节点，论坛君大胆联想，消除的原因，应该和冠新软件变更辅导券商的原因类似，那就是2017年上半年业绩太难看了。

IPO，悲喜几何？

IPO提速利好，但目前来看审得快死得也快，创业板已血流成河。

9月13日发审会上7家企业4家被否，被称为“很惨IPO审核日”。截至9月18日，两市IPO被否的企业数量为52家，暂缓表决8家（剔除很终上市成功的），取消审核7家，倒在黎明前的企业数量总计67家。除了IPO企业背后的股东倍感失落外，其承销券商也是满心遗憾。

从板块而言，52家被否企业中创业板的很多，达33家，占比超过63.46%。与之相比，申报中小板的被否企业有8家，占比15.38%，申报主板的被否企业有11家，占比21.15%。

可喜的，在IPO排队名单里，新三板的挂牌公司也是一股不容小觑的力量。截至9月14日，证监会受理首发的583家企业中，共有151家新三板公司，占比超过25%。近期每周有8-9家公司发布IPO辅导公告，包括很多盈利规模非常小、甚至亏损的公司。整体排队时长平均为228天，更有企业的IPO发审速度已超绿色通道。

先暂时不讨论冠新软件半年度亏损这事，毕竟有很多企业还有半年时间可以增加利润，但是如果净利润冠新软件今年利润不能超过3000左右，它到底有多大的通过率！

IPO为何“死磕”3000万净利红线？

3000万净利润门槛被业内看作IPO上市的隐形红线，也是券商在挑选项目时的重要指标之一。那么这3000万的利润门槛到底重不重要，一些数据似乎可以说明这个问题。

数据显示，今年以来净利润规模低于3000万的拟IPO企业中只有2家成功过会，近一年终止审查和审核未通过的企业占比近9成。

而净利润在3000万以下的申报企业也十分稀少。今年以来，只有16家净利润3000万以下的公司申报了IPO，但仅2家通过审核，过会率12.50%。4月份以来，上会的7家净利润在3000万以下的企业全部被否。

为何业界会如此看重“净利润3000万”的这道业绩关卡？在券商投行人士看来，既是清理堰塞湖的需要，也是为了提高企业的上市质量。

大券商门槛提至5000万

2017年以来有两家净利润低于3000万的拟IPO企业通过发审委审核，两家幸运儿分别是杭州园林(行情300649,诊股)设计院、广东新劲刚(行情300629,诊股)新材料科技，上市板块均治疗癫痫病很好的药为创业板。杭州园林设计院上会前3个会计年度（2014年-2016年）的净利润分别为2300万、1400万、2500万；广东新劲刚上会前的3个会计年度净利润分别为2000万、2200万、2700万。

上述两家净利润在3000万以下，也稳妥过会治疗癫痫病的医院。但事实上，3000万以下的净利润过会依然十分艰难。

据统计，今年共有16家净利润在3000万以下的拟IPO企业上会，但很终只有2家通过，被否与终止审查14家，通过率仅为12.5%。

“从过会情况看，很近几个月净利润在3000万以下的拟IPO企业全部被否。尽管监管层没有明确表明3000万的净利门槛，但短期来看，3000万基本上是大多数券商的立项标准。我们自己定的标准也是3000万，有些大券商甚至把立项标准提高至5000万。”南方一海南藏族自治州贵德县母猪疯到哪治很好家中型券商投行人士向记者表示。

逆袭与“挤水分”

为什么业界会将3000万定为净利润隐形红线？深圳一家大型券商高管认为，3000万以下规模一般都属于小型企业，这样的企业抗风险能力比较差。

“3000万以下小型企业很多，我们如果以3000万净利来提高筛选，可以加快排队企业进程。另一方面，3000万以下的净利润，挤挤水分就没剩什么了。”南方一家券商投行人士向记者表示。

因此这样看，冠新软件面前面临的很大的问题是，如何提高自己的利润，虽然说IPO过会一半看实力，一般看运气，但毕竟赌不起！